Ribilanciamento trimestrale: rotazione verso coppie FX momentum mentre il USD si indebolisce in vista di una svolta della Fed
I segnali della Federal Reserve su una possibile pausa dei tassi a settembre hanno modificato in modo sostanziale il panorama macro per i trader valutari. Le coppie denominate in dollari stanno attraversando un periodo di elevata incertezza direzionale, creando esattamente il tipo di opportunità asimmetrica che il nostro portafoglio modello è progettato per sfruttare.
Questo mese stiamo ruotando una parte della nostra esposizione su EUR/USD e GBP/USD verso coppie EM a beta più elevato, in particolare USD/MXN e AUD/JPY, dove le dinamiche di carry sono ancora interessanti. Stiamo contemporaneamente riducendo la nostra posizione long sull’Oro man mano che i rendimenti reali si stabilizzano.
I nostri fornitori di segnali hanno registrato un risultato aggregato di +8,3% dal ribilanciamento di giugno, trainato dalla tesi short su EUR/GBP che si è concretizzata nell’arco di tre settimane di persistente sottoperformance della Sterlina.
Punti chiave di questo mese
Temi di questo mese
Allocazione del portafoglio
Posizioni
10
Periodo
Luglio 2026
Partecipazioni del portafoglio
Prezzi al Luglio 2026.
| Ticker | Nome | Prezzo | Obiettivo | Peso |
|---|---|---|---|---|
| EUR/USD | Euro / US Dollar | 1.0923 | 1.115 | 18% |
| GBP/USD | Sterling / US Dollar | 1.2741 | 1.31 | 12% |
| USD/JPY | US Dollar / Japanese Yen | 157.4 | 152 | 10% |
| AUD/JPY | Aussie / Japanese Yen | 101.22 | 105.5 | 10% |
| USD/MXN | US Dollar / Mexican Peso | 17.63 | 16.8 | 8% |
| EUR/GBP | Euro / Sterling | 0.8578 | 0.84 | 8% |
| XAU/USD | Gold / US Dollar | 2381 | 2500 | 10% |
| GER40 | DAX 40 Index | 18442 | 19300 | 7% |
| AUD/USD | Aussie / US Dollar | 0.6618 | 0.69 | 10% |
| USD/CAD | US Dollar / Canadian Dollar | 1.3612 | 1.33 | 7% |
Commento sulla posizione
La BCE ha mantenuto i tassi invariati mentre la Fed sta segnalando una pausa. Questa divergenza dovrebbe comprimere gradualmente la forza del USD fino a fine anno. Puntiamo al livello 1,1150 su un orizzonte di 3 mesi. La dimensione della posizione rimane al 18% — il nostro long core. Stop a 1,0780.
Verdetto sul portafoglio FXJ
Il ribilanciamento di luglio ci posiziona in modo difensivo contro un Dollaro più forte, mantenendo al contempo la partecipazione alle coppie FX dei mercati emergenti e delle valute legate alle materie prime in modalità risk-on. Lo short USD/JPY e il long EUR/USD sono le nostre due operazioni a più alta convinzione in vista della riunione della Fed nel Q3. Stiamo monitorando attentamente i dati sull’inflazione del Regno Unito per la nostra posizione EUR/GBP. Nel complesso, il beta del portafoglio rispetto al DXY rimane negativo — la nostra impostazione preferita fino alla decisione del FOMC di settembre.