Srpanj 2026

FXJ portfelj modela — srpanj 2026

Kvartalno rebalansiranje: rotacija u momentum FX parove dok USD slabi uoči zaokreta Fed-a

Glavni komentar

Navigiranje dolarovim raskrižjem: naš rebalans u Q3

Signali Federalnih rezervi o mogućoj pauzi u podizanju stopa u rujnu značajno su promijenili makro okruženje za valutne trgovce. Parovi denominirani u dolarima prolaze kroz razdoblje povišene smjerne neizvjesnosti, stvarajući upravo onu vrstu asimetrične prilike koju je naš model-portfelj osmišljen iskoristiti.

Ovog mjeseca rotiramo dio naše izloženosti EUR/USD i GBP/USD u EM parove višeg beta, konkretno USD/MXN i AUD/JPY, gdje je dinamika carryja i dalje privlačna. Istodobno smanjujemo našu dugu poziciju u zlatu kako se realni prinosi stabiliziraju.

Naši pružatelji signala ostvarili su ukupno +8,3% od rebalansa u lipnju, predvođeni tezom o kratkoj poziciji EUR/GBP koja se realizirala kroz tri tjedna kontinuiranog podbačaja funte.

Ključne točke ovog mjeseca

Očekivanja pauze Feda opterećuju DXY kroz Q3
Carry u tržištima u nastajanju i dalje je atraktivan — ciljaju se long pozicije u MXN, BRL i ZAR
Valute vezane uz robe — AUD, CAD — imaju koristi od stabilizacije nafte i metala
Praćenje JPY-a: normalizacija politike BoJ-a ostaje ključni nepoznati faktor
Taktičko smanjenje zlata nakon testa otpora na $2,400

Teme ovog mjeseca

USD slabi kako se diferencijali kamatnih stopa sužavaju
Risk-on pozicioniranje kroz AUD, NZD i EM parove
Usmjereni trade na EUR/GBP zbog iznenađenja u inflaciji u Ujedinjenom Kraljevstvu
Oživljavanje carry tradea: u fokusu parovi financirani u JPY
Valute vezane uz robu dobivaju potporu zbog kineskih poticaja

Alokacija portfelja

Pozicije

Razdoblje

Srpanj 2026

Portfeljna ulaganja

Cijene na dan Srpanj 2026.

Oznaka	Ime	Cijena	Cilj	Težina
EUR/USD	Euro / US Dollar	1.0923	1.115	18%
GBP/USD	Sterling / US Dollar	1.2741	1.31	12%
USD/JPY	US Dollar / Japanese Yen	157.4	152	10%
AUD/JPY	Aussie / Japanese Yen	101.22	105.5	10%
USD/MXN	US Dollar / Mexican Peso	17.63	16.8	8%
EUR/GBP	Euro / Sterling	0.8578	0.84	8%
XAU/USD	Gold / US Dollar	2381	2500	10%
GER40	DAX 40 Index	18442	19300	7%
AUD/USD	Aussie / US Dollar	0.6618	0.69	10%
USD/CAD	US Dollar / Canadian Dollar	1.3612	1.33	7%

Komentar pozicije

Duga pozicija na EUR/USD na narativu o zaokretu Feda i otpornosti ECB-a

ECB je zadržao kamatne stope nepromijenjenima, dok Fed signalizira pauzu. Ova divergencija trebala bi postupno smanjivati snagu USD-a do kraja godine. Ciljamo razinu 1.1150 na horizontu od 3 mjeseca. Veličina pozicije ostaje na 18% — naša temeljna duga pozicija. Stop na 1.0780.

Presuda o FXJ portfelju

Srpanjsko rebalansiranje pozicionira nas defenzivno prema jačem dolaru, uz zadržavanje sudjelovanja u risk-on EM i robnim FX parovima. Kratka pozicija USD/JPY i duga pozicija EUR/USD naše su dvije trgovine s najvećim uvjerenjem uoči sastanka Feda u Q3. Pomno pratimo podatke o inflaciji u Ujedinjenom Kraljevstvu za našu poziciju EUR/GBP. Ukupna beta portfelja prema DXY-u ostaje negativna — naš preferirani stav do odluke FOMC-a u rujnu.