Čtvrtletní rebalancování: rotace do momentum FX párů, protože USD oslabuje před obratem Fedu
Signály Federálního rezervního systému o možném pozastavení zvyšování sazeb v září výrazně změnily makro prostředí pro měnové obchodníky. Pary denominované v dolarech procházejí obdobím zvýšené směrové nejistoty, což vytváří přesně ten druh asymetrické příležitosti, který je naše modelové portfolio navrženo využít.
Tento měsíc přesouváme část naší expozice v EUR/USD a GBP/USD do EM párů s vyšší betou, konkrétně USD/MXN a AUD/JPY, kde jsou carry dynamiky stále přesvědčivé. Zároveň snižujeme naši dlouhou pozici ve zlatě, protože se reálné výnosy stabilizují.
Naši poskytovatelé signálů od červnového rebalancování dodali v souhrnu +8,3 %, v čele s tezí short EUR/GBP, která se naplnila během tří týdnů trvalé podvýkonnosti libry.
Klíčové body tohoto měsíce
Témata tohoto měsíce
Alokace portfolia
Pozice
10
Období
Červenec 2026
Držby portfolia
Ceny k období Červenec 2026.
| Ticker | Název | Cena | Cíl | Hmotnost |
|---|---|---|---|---|
| EUR/USD | Euro / US Dollar | 1.0923 | 1.115 | 18% |
| GBP/USD | Sterling / US Dollar | 1.2741 | 1.31 | 12% |
| USD/JPY | US Dollar / Japanese Yen | 157.4 | 152 | 10% |
| AUD/JPY | Aussie / Japanese Yen | 101.22 | 105.5 | 10% |
| USD/MXN | US Dollar / Mexican Peso | 17.63 | 16.8 | 8% |
| EUR/GBP | Euro / Sterling | 0.8578 | 0.84 | 8% |
| XAU/USD | Gold / US Dollar | 2381 | 2500 | 10% |
| GER40 | DAX 40 Index | 18442 | 19300 | 7% |
| AUD/USD | Aussie / US Dollar | 0.6618 | 0.69 | 10% |
| USD/CAD | US Dollar / Canadian Dollar | 1.3612 | 1.33 | 7% |
Komentář k pozici
ECB ponechala sazby beze změny, zatímco Fed signalizuje pauzu. Tato divergence by měla postupně do konce roku stlačit sílu USD. Cílíme na úroveň 1,1150 v horizontu 3 měsíců. Velikost pozice zůstává na 18 % — naše klíčová dlouhá pozice. Stop na 1,0780.
Verdikt portfolia FXJ
Červencové rebalancování nás staví defenzivně vůči silnějšímu dolaru, zatímco si zachováváme účast v rizikovějších měnových párech EM a komoditních FX. Short USD/JPY a long EUR/USD jsou naše dvě obchody s nejvyšší mírou přesvědčení před zasedáním Fedu ve 3. čtvrtletí. Pozorně sledujeme data o inflaci ve Spojeném království kvůli naší pozici EUR/GBP. Celková beta portfolia vůči DXY zůstává negativní — náš preferovaný postoj až do zářijového rozhodnutí FOMC.